想念食品IPO：河南人吃出A股挂面第二股？

日前，想念食品股份有限公司（以下简称“想念食品”）披露了招股说明书，申请在沪市主板首发上市。银柿财经记者了解到，公司曾在2020年申请创业板上市，但最终未能成行。据悉，想念食品主营业务为挂面、面粉产品的研发、生产和销售，公司拥有“想念”“康面”“宛康面”“优面”等多个品牌。目前，A股主营米面制品的上市公司仅有克明食品（002661.SZ）一家。

业绩受小麦价格波动和疫情扰动影响

想念食品成立于2008年，地处全国小麦主产区的河南省南阳市。公司曾先后获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“全国主食加工业示范企业”、2015~2020年度“中国挂面加工企业10强”等荣誉和称号，也是国家粮食和物资储备局2021年认定的“第一批国家级粮食应急保障企业”。

孙君庚、熊旭红夫妇合计控制想念食品56.50%的股份，为公司实际控制人。持股5%以上的主要股东还有世界银行集团成员国际金融公司（International Finance Corporation），以及君康人寿、新华人寿、中国人保、太平人寿等多家险资参股的前海股权投资基金（有限合伙）。

2019~2021年（报告期），想念食品分别实现主营业务收入12.70亿元、17.55亿元和18.80亿元。其中，大部分主营业务收入来自于河南省，尤其是河南南阳地区。想念食品表示，河南省以面食为主食并更偏爱面条，公司在南阳市确立强势品牌地位，区位优势明显。

想念食品盈利能力连续性和稳定性受小麦价格波动及新冠疫情反复影响，报告期内，公司采购小麦的平均单价（不含税）分别为2093.78元/吨、2188.90 元/吨和2349.78 元/吨，呈现逐年增长的趋势。但是，2020年，由于新冠疫情的暴发，人们对于挂面和面粉的储备需求增加，公司主营业务收入较2019年增加4.85亿元，增长幅度为38.17%。2021年，国内新冠疫情有所好转，消费者购买意愿趋于稳定，公司挂面产品销售收入较2020年减少2.25亿元，下降幅度为16.25%。

毛利率方面，报告期内想念食品主营业务毛利率分别为21.72%、20.04%和15.60%，连续三年下降，同时低于同行业可比上市公司平均毛利率，但与克明食品接近。想念食品解释称，主要是“在具体产品、主要采购原材料、销售渠道和定价政策尚存在一定的差异”。

同期，想念食品和克明食品的净利润情况也有所相似。报告期内，想念食品净利润分别为1.11亿元、1.86亿元和1.12亿元，公司2021年净利润较2020年下降39.82%。同期，克明食品为2.07亿元、2.93亿元和6746.79万元，克明食品2021年净利润较2020年下降76.95%。

产能能否充分消化？

目前，挂面企业数量较多，企业之间的竞争日益激烈。随着行业的发展竞争，中小企业不断退出烟台双塔食品股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，行业排名靠前的企业通过新增产能、技术改造等方式扩大规模，提升市场占有率。

根据中国食品科学技术学会2021年统计数据，想念食品在全国24家挂面企业中产量排名第三，占全国挂面合计产量比例为4%；根据克明食品公开披露的数据，克明食品2021年挂面销量49.27万吨，2021年想念食品挂面销量27.37万吨。想念食品的主要竞争对手包括金沙河、克明食品、中粮集团和金龙鱼（300999.SZ）等。

本次申请沪市主板首发上市，想念食品计划募资9.74亿元，用于镇平想念食品产业园二期工程建设、想念食品挂面车间技改等项目。其中，镇平想念食品产业园二期工程建设项目拟投入募集资金6.58亿元。该项目投产后，将实现合计年产22.69万吨的生产能力，该项目完全达产后，每年可增加销售收入24.66亿元，净利润1.87亿元。

该项目完全达产后的净利润几乎等同于想念食品2020年净利润，而“2020年，受疫情因素影响，消费者对于食品的居家消费及储备需求增长较大，导致当年公司经营情况良好，公司营业收入和净利润分别较2019年增长44.48%和66.68%”。

此外，银柿财经记者还注意到，报告期内，想念食品挂面产能利用率有所波动。想念食品解释称，主要原因为公司挂面生产主要根据客户订单情况，并结合月度销售计划，综合平衡生产能力后进行，所以产量与当年挂面销量相关；2020年度，因疫情影响市场需求旺盛，公司挂面销量有所增加，使得2020年公司挂面产能利用率增幅较大。

想念食品在招股书中将克明食品称为“中国挂面制造上市龙头企业”。然而，被想念食品视为“龙头”的克明食品在2021年年报叙述公司目前面临的问题时提到，“在疫情的影响下，2020年面条行业在短时间内的需求大幅增加，导致近几年一直承受大企业不断打压的小企业烟台双塔食品股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，在濒临破产的边缘获得了生存机会。同时，其他行业的大型企业感知到挂面行业的获利机会，纷纷新增挂面产能，由此导致，在2021年疫情成为常态化、需求回归理性后，挂面产能大量富余，开工率严重不足。为保证产能消化，各大挂面企业不得不降价销售，市场上出现了‘打价格战’的局面”。

在2022年半年报中，克明食品在叙述公司面临的风险和应对措施时也提到，“挂面行业主要企业仍在继续扩张产能，企业竞争激烈，且面临强势跨界竞争对手加入的挑战，公司存在因市场竞争加剧而带来的业绩风险。”

“龙头大哥”都提示风险了，想念食品却还在募资大幅增加产能规模，若市场和行业环境发生变化，公司业绩是否会面临不利影响？

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